資産運用

【教養】【現代ポートフォリオ理論】「分散投資でリスクを下げる」の本質

投稿日:2020年9月30日 更新日:




 

「卵を1つの籠に盛るな」というのは投資の格言。投資する際に複数の銘柄に投資することでリスクを下げることを意味しています。

ただし卵を複数の籠に持っただけではリスクを下げることはできません。例えば複数の籠が互いに固いヒモでつながれていた場合、籠を落とせば隣の籠も落ちる。そして全ての卵は割れる・・・。

複数の籠がヒモでどれぐらい固くつながれているかを表すのが、複数の銘柄の相関。2つの銘柄の相関が正の相関にあれば似た動きをするし、負の相関にあれば反対の動きをするということです。

 

Sponsored Link



 

 

マルコビッツが提唱した現代ポートフォリオ理論が素晴らしいのは、「互いに反対の動きをする銘柄を組み合わせてポートフォリオを組めば、ポートフォリオ全体のリスクを下げることができる」という感覚的に正しいことを、数式で証明したことです。

本質だけ知るなら、難しい数式は必要ありません。四則演算だけで体感できます。互いにリスクとリターンが異なる2つの銘柄でポートフォリオを組むことを考えます。

銘柄A: リスク10% リターン2%

銘柄B: リスク20% リターン10%

この2つの銘柄の割合を変えてグラフ上でプロットしたのが下図。ただし相関係数を変えた3つの曲線を書いています。

(ここではリターンのばらつきを示す標準偏差を「リスク」と表現しています。)

相関係数が-1.0から+1.0で定義される相関の強さを表す値。+1.0ならAとBは全く同じ動きをします。逆に-1.0なら正反対の動きをする。ゼロなら相関がない。ここでは-0.5, 0, +0.5の値を例として使っています。

これを見ると、相関が小さくなるほど曲線の突起が現れることが分かります。

相関係数が-0.5のときを見ると、銘柄Aを25%、銘柄Bを75%混ぜた時に、リスク6%・リターン4%の突起が出現する。これは面白いです。

銘柄Aのリスクは10%

銘柄Bのリスクは20%

AとBを組み合わせたポートフォリオのリスクは10~20%の間ではなくてさらに低い6%まで下げることができる。

これが現代ポートフォリオ理論と言う枠組みの中での分散投資でリスクを下げる」の本質なんです。

 

Sponsored Link



 

一方で相関係数が+0.5のとき(図の灰色の線)を見ると、突起が表れていません。つまり正の相関が大きい銘柄をどんな割合で組み合わせてもリスクを下げることはできない、ということです。冒頭の例えに戻ると、たとえ籠を分けたとしても籠同士でヒモでつながれていれば(=正の相関が大きければ)リスク分散の効果は小さいということです。

あるサイトによると、ある3か月間のAppleとAmazonの株価の相関係数は+0.67だったそうです。これだけ高い相関係数だと上のグラフで見たような突起はおそらく現れないはずです。

つまり両銘柄でポートフォリオを組んだとしてもリスク分散にはならず、どちらか1社の株価が不祥事や倒産で大暴落するといった超不測の事態への備えといった意味合いにしかならないということになります。相関係数が高い銘柄をどんどん加えていってもおなじことが言えます。

 

参考:

 

関連記事:

米国株と金 (ゴールド)を混ぜたポートフォリオはシャープレシオを高める

インデックス投資やるなら知っておくべき | 現代ポートフォリオ理論を分かりやすく解説

株価はどう動くか?幾何ブラウン運動の株価変動モデルを説明します。

 

記事が役に立ったらクリックお願いします↓

にほんブログ村 株ブログ 米国株へ

-資産運用

執筆者:


comment

メールアドレスが公開されることはありません。

関連記事

企業型確定拠出年金の配分比率を変更しました

チャンドラです。   私は企業型確定拠出年金で資産を運用しています。 会社の規定で毎月16,000円を運用しています。 法令によると拠出額の上限は27,500円です。 確定拠出年金は節税効果 …

世界の金持ちが投資する商品は芸術作品・時計・クラシックカー

  世界の金持ちが何に投資しているのかがこのサイトで紹介されていました。下のインフォグラフィックはサイトから抜粋したもの。 地域によって差はあるのですが、芸術作品、時計、クラシックカーへの投 …

【企業型DC】前払い退職金を年率何%で運用すれば得するか?

  前回からの続きです。   私の会社では定年退職まで働き通せば、約2,500万円の退職金を受けとることができます。退職金を一括で受け取るときの税金は約100万円です。これらを考慮 …

資産運用に有害な「後知恵バイアス」

  私はよくバンガード社のレポートに目を通します。理由は単純で、良い事を書いているからです。 同社は投資家の行動に関する行動ファイナンスに関するレポートを定期的に出しているのですが、その中で …

【簡単】会社員が副業で年間300万円稼いだ方法を公開

    会社員が副業で年間300万円稼いだ方法を公開   刺激的なタイトルですね。ネットで「副業」と検索すれば、私なら間違なくクリックしたくなるタイトルです。 会社員(= …

チャンドラです。

都内在住の30代サラリーマンです。このブログではインデックス投資の利点、運用成績、運用シミュレーションや金融工学の記事を公開していきます。

自己紹介は:こちら

お問い合わせは:こちら


にほんブログ村 株ブログ インデックス投資へ

にほんブログ村 株ブログ 米国株へ